曾深受機構(gòu)青睞的海翔藥業(yè)(002099，收盤價6.33元)自去年7月份開始，股價即遭暴跌。最近11個月內(nèi)，最大跌幅達40%，而其背后是公司交出的2012年全年凈利潤同比下滑78%的成績單。而業(yè)績欠佳也波及到了公司債(即“12海翔債”)。今日，其公司債評級被下調(diào)至“AA-”，評級展望為穩(wěn)定。

公司債兩項評級雙雙被降

今日海翔藥業(yè)發(fā)布公告稱，鵬元資信評估有限公司(以下簡稱鵬元評估)對海翔藥業(yè)2012年發(fā)行的“12海翔債”2013年的跟蹤評級結(jié)果為：下調(diào)本期債券信用等級為“AA-”，下調(diào)公司主體長期信用等級為“AA-”，評級展望為穩(wěn)定。

據(jù)資料顯示，海翔藥業(yè)此次債券的發(fā)行規(guī)模為3億元。債券為3年期固定利率債券，附第2年末發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)和投資者回售選擇權(quán)，債券票面利率為5.6%.海翔藥業(yè)計劃該期債券的募資，扣除發(fā)行費用后用于本公司及其子公司償還貸款2億元、補充流動資金。

值得一提的是，在其債券發(fā)行時，鵬元評估對于海翔藥業(yè)的債券信用等級、以及發(fā)行主體長期信用等級均為“AA”，其基本觀點為：海翔藥業(yè)作為我國領(lǐng)先的醫(yī)藥中間體及原料藥生產(chǎn)廠商之一，其生產(chǎn)的抗生素產(chǎn)品在相關(guān)細分市場內(nèi)占有份額較高;公司盈利規(guī)模穩(wěn)定增長，收現(xiàn)能力較強等。但同時也指出“公司短期內(nèi)面臨較大的資金壓力”、“公司短期償債壓力較大”。

如今不到一年，海翔藥業(yè)的債券信用等級、以及主體長期信用等級均被下調(diào)至“AA-”，而《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，除了評級被下調(diào)外，評估機構(gòu)還列舉出公司目前多項值得關(guān)注之處。

鵬元評估提八項“關(guān)注點”

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，鵬元評估此次下調(diào)評級，相對于2012年8月18日首次評級時提出的兩點，大幅提升至8個關(guān)注點，其分別是：1、跟蹤期內(nèi)，化學原料藥行業(yè)整體市場低迷，市場競爭加劇，部分產(chǎn)品價格下跌，導(dǎo)致公司收入規(guī)模下降，盈利水平降幅較大;2、培南類產(chǎn)品市場短期供需差距拉大，產(chǎn)品量價齊跌，公司在建項目產(chǎn)能利用率難以保證;3、由于產(chǎn)品尚處于推廣期，公司定制業(yè)務(wù)收入波動較大;4、公司研發(fā)產(chǎn)品周期較長，未來能否形成收益存在不確定性;5、公司投資支出較大，短期內(nèi)將會面臨資金壓力;6、跟蹤期內(nèi)，公司債務(wù)水平不斷抬升，債務(wù)負擔較重;7、資產(chǎn)中存貨占比較高，面臨跌價風險;8、公司產(chǎn)品以海外銷售為主，存在一定的匯率及政策風險。

鵬元評估最后總結(jié)稱，跟蹤期內(nèi)，公司受化學原料藥行業(yè)整體低迷，市場競爭加劇，部分產(chǎn)品跌價等影響，2012年公司營收有所下降，盈利額降幅較大，利潤額偏小;且公司負債水平亦有所抬升，面臨一定償債壓力等。如今，海翔藥業(yè)的現(xiàn)狀仍未見好轉(zhuǎn)：2012第四季度陡虧4816萬元。今年一季度頹勢依然，凈利潤僅316萬元，同比下滑92%.