歲末年初密集并購(gòu),中國(guó)創(chuàng)新藥迎來(lái)春天?
歲末年初,創(chuàng)新藥行業(yè)多筆交易引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。
跨國(guó)藥企開啟來(lái)華“掃貨”模式?
2023年12月12日,百利天恒宣布將EGFR/HER3 ADC新藥BL-B01D1的中國(guó)外全球權(quán)益授權(quán)給百時(shí)美施貴寶(BMS),該藥成為我國(guó)首款成功出海的雙抗ADC新藥。8億美元首付款、84億美元的潛在交易總額均打破了國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥單個(gè)項(xiàng)目出海的紀(jì)錄。
大約半個(gè)月后,26日,阿斯利康曾宣布收購(gòu)國(guó)內(nèi)CAR-T療法公司亙喜生物,后者成為首家被跨國(guó)藥企全資收購(gòu)的中國(guó)創(chuàng)新藥公司,收購(gòu)交易價(jià)值為12億美元。
到了新的一年,跨國(guó)藥企并購(gòu)中國(guó)創(chuàng)新藥的熱情繼續(xù)。2024年1月5日,諾華宣布就收購(gòu)信瑞諾醫(yī)藥達(dá)成協(xié)議。信瑞諾醫(yī)藥成立于2021年,是Chinook與數(shù)家生命科學(xué)投資者共同設(shè)立的一家合資公司。諾華于2023年8月收購(gòu)了Chinook,因而持有該合資公司的部分股權(quán)。根據(jù)此項(xiàng)協(xié)議,諾華將收購(gòu)信瑞諾醫(yī)藥的其余股份。交易完成后,信瑞諾醫(yī)藥將整體整合入諾華中國(guó)。
緊接著,1月6日,拜耳也與RTW投資公司宣布,分別以3500萬(wàn)美元和1.27億美元對(duì)箕星藥業(yè)科技(上海)有限公司進(jìn)行股權(quán)投資。拜耳集團(tuán)處方藥事業(yè)部全球執(zhí)行副總裁兼中國(guó)區(qū)總裁、拜耳集團(tuán)大中華區(qū)總裁周曉蘭還將加入箕星董事會(huì)。
過(guò)去幾年,在人才、資本、政策等多重因素的推動(dòng)下,中國(guó)創(chuàng)新藥的發(fā)展令人驚喜,許多創(chuàng)新機(jī)制的藥物經(jīng)歷了臨床試驗(yàn)的驗(yàn)證,積極的數(shù)據(jù)代表著一款產(chǎn)品未來(lái)的商業(yè)化潛力,這也是跨國(guó)藥企愿意為之買單的重要原因。
“產(chǎn)品差異化和有特色的臨床數(shù)據(jù)是跨國(guó)藥企看重中國(guó)創(chuàng)新藥的重要因素。”華興證券有限公司研究所負(fù)責(zé)人、醫(yī)藥行業(yè)首席分析師趙冰向中新健康說(shuō)道。在他看來(lái),這筆交易足以給中國(guó)藥企業(yè)帶來(lái)啟示,創(chuàng)新能力獨(dú)到是走向全球的關(guān)鍵。
船未出海,先“賣船票”
2023年被認(rèn)為是中國(guó)藥企出海“元年”,國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥出海迎來(lái)空前大爆發(fā),不僅是多個(gè)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥成功出海歐美市場(chǎng),出海授權(quán)(license-out)規(guī)模也一再創(chuàng)下新高, 出海授權(quán)的數(shù)量首次超過(guò)從海外的許可引進(jìn)(license-in)。
數(shù)據(jù)表明,2023年上半年中國(guó)新藥出海授權(quán)交易總金額為131億美元,同比增長(zhǎng)83%;首付款總額達(dá)到11億美元,同比大幅提高了258%,接近去年全年的水平。今年剛剛開始,已達(dá)成多筆重磅出海授權(quán),披露總金額接近100億美元。
船未出海,先“賣船票”。出海授權(quán)就是說(shuō)雖然藥物還沒有獲得批準(zhǔn)上市,但是也可以提前把未來(lái)的商業(yè)權(quán)益賣掉。從最近幾筆交易來(lái)看,甚至不乏一些尚在臨床階段的管線。趙冰指出,接下來(lái)出海授權(quán)還將繼續(xù)頻發(fā)。
究其原因,除了近幾年國(guó)內(nèi)藥企的創(chuàng)新能力增強(qiáng)以外,還包括上市藥企本身還未盈利或商業(yè)化能力不足等,需要通過(guò)海外授權(quán)的方式來(lái)回籠資金,緩解資金壓力等因素影響。
在藥物研發(fā)過(guò)程中,業(yè)內(nèi)流傳三個(gè)“10”——10年時(shí)間研發(fā),10億美金投入以及臨床10%成功概率。藥物定價(jià)看似是一款藥物,其實(shí)也包含了多次失敗的代價(jià)。一個(gè)成功的藥物能夠幫助藥企平攤失敗項(xiàng)目的費(fèi)用。
賣授權(quán)之外,中國(guó)創(chuàng)新藥在海外的溢價(jià)銷售也是反哺國(guó)內(nèi)新藥研發(fā)的途徑之一。2023年多款國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥在歐美獲批上市,定價(jià)平均高于國(guó)內(nèi)至少十五倍。其中,百濟(jì)神州的二代BTK抑制劑澤布替尼在美國(guó)的銷售額為2.701億美元,總銷售額中,美國(guó)市場(chǎng)占比為85%。這說(shuō)明,中國(guó)創(chuàng)新藥出海既有價(jià)格又有市場(chǎng)。
穿越資本寒冬,市場(chǎng)升溫有望
如果出海成為熬過(guò)資本寒冬的唯一途徑,如何獲得船票便是接下來(lái)中國(guó)藥企布局的重點(diǎn)。“還是集中火力供應(yīng)管線。”趙冰向中新健康說(shuō)道。
產(chǎn)品管線(Pipeline)是生物制藥及生命科技領(lǐng)域公司(包括藥品、器械、治療方法等)的核心價(jià)值,具備豐富的創(chuàng)新性產(chǎn)品管線,是全球這一領(lǐng)域公司面臨的共同目標(biāo)。
目前中國(guó)創(chuàng)新藥公司大部分是fast-follow公司,靶點(diǎn)和機(jī)制都并非獨(dú)有。因此,趙冰指出,現(xiàn)階段中國(guó)藥企仍應(yīng)考慮提升臨床開發(fā)能力,其次考慮優(yōu)化商業(yè)化,不能僅把生物制藥當(dāng)作科研項(xiàng)目。彌補(bǔ)這些不足,期待有一天管線比例和臨床獲批比例能夠達(dá)到一致。
核聚資本創(chuàng)始合伙人吳小平則抱著更為樂(lè)觀的看法。他在接受中新健康采訪時(shí)表示,“醫(yī)藥行業(yè)的行業(yè)估值已經(jīng)降低到了多年以來(lái)的最低點(diǎn)了,我認(rèn)為明年存在回升的可能性,尤其是在國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥領(lǐng)域,企業(yè)整體上是在往前進(jìn)階段”。
吳小平注意到,國(guó)內(nèi)能夠跟海外企業(yè)共享新藥研發(fā),利用海外的品牌和渠道來(lái)賣的公司已經(jīng)越來(lái)越多。這意味著,內(nèi)資和外資公司將出現(xiàn)更多形式合作與重組,尤其是產(chǎn)業(yè)鏈上下游、商業(yè)模式互補(bǔ)的醫(yī)藥類企業(yè)??鐕?guó)藥企和中國(guó)創(chuàng)新藥公司將各自發(fā)揮在商業(yè)化布局、研發(fā)能力等方面的優(yōu)勢(shì),一定程度上加速產(chǎn)業(yè)整合,市場(chǎng)上的收并購(gòu)活動(dòng)也會(huì)有所升溫。
責(zé)任編輯:露兒
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