華潤集團(tuán)對(duì)醫(yī)藥板塊寄予厚望。4月15日，華潤醫(yī)藥系A(chǔ)股子公司華潤三九（000999.SZ）、華潤雙鶴（600062.SH）皆停牌公告稱，其控股方華潤醫(yī)藥集團(tuán)正在籌劃重大資產(chǎn)重組，預(yù)計(jì)將在一個(gè)月內(nèi)披露重組信息。

記者從華潤集團(tuán)內(nèi)部獲悉，早在去年，華潤集團(tuán)對(duì)醫(yī)藥資產(chǎn)已經(jīng)形成明確整合思路，國內(nèi)A股各業(yè)務(wù)平臺(tái)主要承擔(dān)的是各業(yè)務(wù)板塊的制藥功能：華潤三九作為OTC（非處方藥）及中藥處方藥整合平臺(tái)，華潤雙鶴作為化學(xué)藥整合平臺(tái)，東阿阿膠（000423.SZ）作為中藥滋補(bǔ)保健品整合平臺(tái)。

按照華潤系產(chǎn)業(yè)鏈邏輯的理想規(guī)劃，華潤三九、華潤雙鶴、東阿阿膠三大業(yè)務(wù)板塊將分別歸屬于華潤醫(yī)藥集團(tuán)旗下不同事業(yè)部，如化學(xué)藥事業(yè)部，中藥事業(yè)部、生物制藥等。在生產(chǎn)制藥環(huán)節(jié)之外，華潤醫(yī)藥商業(yè)作為醫(yī)藥商業(yè)整合平臺(tái)。同時(shí)，華潤醫(yī)藥集團(tuán)去年在北京成立醫(yī)藥研發(fā)基地，該平臺(tái)將來將統(tǒng)一規(guī)劃所有醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)。

整合完成后，華潤醫(yī)藥資產(chǎn)涵蓋中藥、化學(xué)藥、OTC及處方藥三大類，未來將形成產(chǎn)業(yè)鏈從研發(fā)、生產(chǎn)、銷售一體化的格局。如果資產(chǎn)整合進(jìn)展順利，年內(nèi)有望完成并啟動(dòng)赴港整體上市。

據(jù)此邏輯，此次華潤三九和華潤雙鶴將在各自業(yè)務(wù)范疇內(nèi)整合集團(tuán)相關(guān)資產(chǎn)，其中最為關(guān)鍵的是華潤紫竹和華潤賽科，市場(chǎng)普遍預(yù)期華潤紫竹將進(jìn)入華潤三九，華潤賽科將進(jìn)入華潤雙鶴。

重組加速

“華潤的醫(yī)藥資產(chǎn)基本上都是收購來的，所有企業(yè)都是自成系統(tǒng)，都有自己的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售系統(tǒng)。”華潤集團(tuán)內(nèi)部人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說，“但是華潤的重組思路一直都很清晰，就是按照正常的產(chǎn)業(yè)鏈邏輯，完成研、產(chǎn)、銷一體化，形成整個(gè)華潤醫(yī)藥集團(tuán)。”

在A股市場(chǎng)，華潤系旗下的上市公司將面臨重大的功能重新定位。去年5月，華潤雙鶴公告稱，公司擬將所持有的控股子公司長(zhǎng)沙雙鶴醫(yī)藥有限責(zé)任公司66.954%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華潤醫(yī)藥商業(yè)集團(tuán)有限公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為3.7835億元。對(duì)于此次出售資產(chǎn)，華潤雙鶴表示戰(zhàn)略性退出醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域，進(jìn)一步聚焦心腦血管、大輸液、內(nèi)分泌三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，提高三大業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率。

而去年十月，華潤醫(yī)藥集團(tuán)在北京宣布正式啟動(dòng)“華潤醫(yī)藥北京產(chǎn)業(yè)園”項(xiàng)目建設(shè)。該項(xiàng)目同時(shí)實(shí)現(xiàn)了華潤醫(yī)藥集團(tuán)研發(fā)基地建設(shè)和向生物制藥進(jìn)軍的雙重目標(biāo)。

在商業(yè)流通板塊，華潤醫(yī)藥得益于對(duì)北藥集團(tuán)的整合及一系列后續(xù)收購，正成為華潤醫(yī)藥系的強(qiáng)項(xiàng)。過去幾年華潤醫(yī)藥在全國收購了80多家市級(jí)醫(yī)藥公司，去年，華潤醫(yī)藥商業(yè)流通業(yè)務(wù)營收達(dá)到了700億元。目前，華潤醫(yī)藥商業(yè)流通業(yè)務(wù)的重心在于省級(jí)平臺(tái)的建設(shè)，在空白區(qū)域的省級(jí)地區(qū)，預(yù)期華潤醫(yī)藥集團(tuán)還將會(huì)繼續(xù)通過并購來補(bǔ)齊。

但是在制藥環(huán)節(jié)，華潤醫(yī)藥內(nèi)部仍有三大重要資產(chǎn)尚待厘清。其一就是華潤三九旗下主營抗生素的深圳九新藥業(yè)需剝離，與華潤系同類化學(xué)藥資產(chǎn)華潤雙鶴進(jìn)行整合；其二就是主營心腦血管的華潤賽科藥業(yè)尚未裝進(jìn)上市公司，依照華潤重組邏輯可能注入華潤雙鶴；其三是北藥集團(tuán)去年實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股的紫竹藥業(yè)現(xiàn)已更名華潤紫竹，該公司擁有緊急避孕藥一線品牌“毓婷”，擅長(zhǎng)生殖系統(tǒng)用藥，有望被注入華潤三九。

記者尚未能證實(shí)此次停牌將實(shí)施并完成上述系列重組，但上述華潤集團(tuán)內(nèi)部人士表示，重組進(jìn)程在加快。“只要涉及重組的企業(yè)資產(chǎn)、財(cái)務(wù)等各方面沒有問題，符合重組規(guī)則和審核條件，就會(huì)盡快推進(jìn)。”該人士說。

醫(yī)藥板塊崛起

華潤集團(tuán)加快對(duì)醫(yī)藥資產(chǎn)的重組力度，將有效增強(qiáng)集團(tuán)整體資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力；同時(shí)推進(jìn)醫(yī)藥資產(chǎn)整體上市，為華潤系增加強(qiáng)大的融資平臺(tái)，也迫在眉睫。

近年來，華潤集團(tuán)掙錢越來越難。2013年，華潤集團(tuán)營業(yè)額同比增長(zhǎng)21%，約5000億港元。 2014年，華潤集團(tuán)預(yù)期業(yè)績(jī)?nèi)员３?5%的增長(zhǎng)，華潤集團(tuán)董事長(zhǎng)宋林在集團(tuán)內(nèi)部會(huì)議表示，更期望可達(dá)到20%。

“目前的市場(chǎng)環(huán)境下，華潤集團(tuán)要保持較高增長(zhǎng)速度非常不利，華潤第一大業(yè)務(wù)消費(fèi)類業(yè)務(wù)，尤其是零售業(yè)務(wù)正面臨較大的經(jīng)營壓力，但預(yù)期2014年在收購整合樂購中國業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上能保持較好表現(xiàn)，但地產(chǎn)業(yè)務(wù)普遍預(yù)期壓力更大，水泥業(yè)不會(huì)很樂觀。”上述華潤集團(tuán)內(nèi)部人士表示，在華潤七大主營業(yè)務(wù)中，醫(yī)藥板塊是最值得期待的板塊。

2013年，華潤醫(yī)藥資產(chǎn)晉級(jí)千億規(guī)模。華潤集團(tuán)（有限）公司總會(huì)計(jì)師魏斌今年公開對(duì)媒體表示，2013年華潤醫(yī)藥板塊營業(yè)額和總資產(chǎn)均超1000億元，凈利潤在50~60億元之間。

至此，華潤醫(yī)藥板塊成為僅次于華潤消費(fèi)板塊的第二大類資產(chǎn)，直接關(guān)系華潤集團(tuán)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，尤其是華潤集團(tuán)凈利潤增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最重要的力量。

上述華潤集團(tuán)內(nèi)部人士認(rèn)為，醫(yī)藥板塊成為目前華潤七大產(chǎn)業(yè)中增長(zhǎng)最快和回報(bào)率最高的產(chǎn)業(yè)板塊，這將有望使華潤醫(yī)藥集團(tuán)成為華潤系下一個(gè)最得力的融資平臺(tái)。目前，華潤系在H股已經(jīng)擁有的資產(chǎn)平臺(tái)中，受制于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)成熟平臺(tái)的弱勢(shì)，再融資能力都處于弱勢(shì)。而在近十年收購兼并醫(yī)藥資產(chǎn)進(jìn)程中，華潤集團(tuán)共輸血千億規(guī)模的資金構(gòu)建醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，華潤醫(yī)藥集團(tuán)需要盡快實(shí)現(xiàn)自我造血并向母公司提供有力的業(yè)績(jī)支撐與回報(bào)。