華潤(rùn)醫(yī)藥旗下醫(yī)藥資產(chǎn)整合正式啟動(dòng)。

7月9日，華潤(rùn)雙鶴正式發(fā)布資產(chǎn)重組報(bào)告書（草案），擬采用非公開發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，購(gòu)買大股東北藥集團(tuán)持有的華潤(rùn)賽科100%股權(quán)。

根據(jù)公告，本次雙方協(xié)商的最終交易價(jià)格為35.39億元，比今年4月份交易預(yù)案中公布的37.01億元略有下調(diào)。

本次重組完成后，公司控股股東仍為北藥集團(tuán)，實(shí)際控制人仍為中國(guó)華潤(rùn)。本次重組不會(huì)導(dǎo)致本公司實(shí)際控制人的變更。

業(yè)內(nèi)人士表示，本次收購(gòu)賽科藥業(yè)，明確了華潤(rùn)雙鶴將成為華潤(rùn)醫(yī)藥旗下化學(xué)藥的唯一發(fā)展平臺(tái)。此外，未來公司國(guó)企改革預(yù)期強(qiáng)烈，或加快醫(yī)藥資產(chǎn)整合和外延并購(gòu)的腳步。

35億收購(gòu)華潤(rùn)賽科

根據(jù)公告，華潤(rùn)雙鶴擬采用非公開發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，購(gòu)買大股東北藥集團(tuán)持有的華潤(rùn)賽科100%股權(quán)。本次交易最終采用收益法的評(píng)估結(jié)果確定標(biāo)的資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值，經(jīng)交易雙方協(xié)商，本次華潤(rùn)賽科100%股權(quán)的最終交易價(jià)格為35.39億元，增值率為1046.63%。

對(duì)于超過10倍的溢價(jià)率，部分市場(chǎng)投資人士頗有微詞。不過根據(jù)記者的了解，此前4月份公布的交易預(yù)案中收購(gòu)溢價(jià)率更接近11倍，本次交易價(jià)格已有所下調(diào)。

在此前4月20日公布的定增預(yù)案中，華潤(rùn)賽科100%股權(quán)預(yù)估值為37.01億元，彼時(shí)評(píng)估增值率為1099.12%。

“本次收購(gòu)華潤(rùn)賽科意義重大。”一位醫(yī)藥行業(yè)研究人士表示，“賽科擁有強(qiáng)大的自主創(chuàng)新研發(fā)體系，大大提升公司的整體研發(fā)實(shí)力。此外，賽科的制劑出口也走在行業(yè)前列。”

重組草案顯示，華潤(rùn)賽科及其下屬控股子公司主要從事化藥處方藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，自身研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)。截止到2015年2月28日，華潤(rùn)賽科擁有藥品生產(chǎn)批文52件，已獲得專利證書51件，正在審理的專利49件；新藥涉及心腦血管、內(nèi)分泌、神經(jīng)系統(tǒng)、泌尿系統(tǒng)、免疫系統(tǒng)、呼吸系統(tǒng)以及抗生素等多個(gè)治療領(lǐng)域，具有行業(yè)領(lǐng)先的自主研發(fā)水平。

目前，華潤(rùn)賽科制劑生產(chǎn)基地已通過歐盟、美國(guó)FDA 的GMP 認(rèn)證及EHS 認(rèn)證，同時(shí)也是首批全部通過美國(guó)FDA 及歐盟雙認(rèn)證的5 家國(guó)內(nèi)企業(yè)之一。

而在上市公司華潤(rùn)雙鶴方面，目前華潤(rùn)雙鶴主營(yíng)業(yè)務(wù)為制造銷售制劑藥品、化學(xué)原料藥、制藥裝備，主要生產(chǎn)心腦血管、大輸液、內(nèi)分泌以及兒科四大類產(chǎn)品。本次重組后，華潤(rùn)雙鶴與華潤(rùn)賽科可進(jìn)一步拓寬產(chǎn)品領(lǐng)域，擴(kuò)大其心腦血管產(chǎn)品的適用人群，為華潤(rùn)雙鶴帶來新的增長(zhǎng)空間。

“本次收購(gòu)賽科藥業(yè)，明確了公司將成為華潤(rùn)醫(yī)藥旗下化學(xué)藥的唯一發(fā)展平臺(tái)，未來發(fā)展戰(zhàn)略已十分明確，2015年將成為公司蓄勢(shì)待發(fā)的重要年份。”前述研究人士表示。

公司方面也表示，“華潤(rùn)雙鶴通過與華潤(rùn)賽科的業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，使雙方實(shí)現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。通過本次交易，可將華潤(rùn)雙鶴作為華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)下屬的化藥處方藥業(yè)務(wù)平臺(tái)進(jìn)行整合。”

華潤(rùn)醫(yī)藥或加速整合

此番華潤(rùn)雙鶴收購(gòu)華潤(rùn)賽科，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)加速醫(yī)藥資產(chǎn)整合的猜想。

根據(jù)公告，中國(guó)華潤(rùn)是經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)資委[微博]批準(zhǔn)的以醫(yī)藥為主業(yè)的三家中央企業(yè)之一。作為中國(guó)華潤(rùn)旗下經(jīng)營(yíng)醫(yī)藥板塊業(yè)務(wù)的子公司，華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)提供的產(chǎn)品和服務(wù)遍及全國(guó)29 個(gè)?。▍^(qū)、市），在藥品制造和醫(yī)藥分銷方面均具有雄厚的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

華潤(rùn)集團(tuán)官網(wǎng)顯示，華潤(rùn)醫(yī)藥旗下?lián)碛腥A潤(rùn)三九（000999.SZ）、華潤(rùn)雙鶴兩家華潤(rùn)集團(tuán)一級(jí)利潤(rùn)中心，以及東阿阿膠（000423.SZ）、華潤(rùn)紫竹藥業(yè)、華潤(rùn)賽科藥業(yè)、安徽華源醫(yī)藥、華潤(rùn)片仔癀藥業(yè)等知名企業(yè)。其中華潤(rùn)三九、華潤(rùn)雙鶴和東阿阿膠為國(guó)內(nèi)A股醫(yī)藥上市公司。

近年來，全球醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2015 年全球醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到11000 億美元，2010 年至2015 年期間年復(fù)合增長(zhǎng)率約為5.1%。此外，根據(jù)財(cái)政部的統(tǒng)計(jì)，2012年、2013年以及2014年全國(guó)財(cái)政醫(yī)療衛(wèi)生支出分別達(dá)7199萬(wàn)元、8209萬(wàn)元以及10086萬(wàn)元，2012年至2014年年均增長(zhǎng)率高達(dá)18.50%。

天時(shí)地利人和都具備，華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)也致力于打造全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展平臺(tái)，在行業(yè)發(fā)展和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的背景下，把握歷史性發(fā)展機(jī)遇。

去年4月，華潤(rùn)三九與華潤(rùn)雙鶴同時(shí)發(fā)布停牌公告，稱控股股東華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)有限公司正籌劃重大資產(chǎn)重組。不過，受華潤(rùn)集團(tuán)高管被調(diào)查影響，兩公司均決定終止重大資產(chǎn)重組計(jì)劃。一位華潤(rùn)三九的內(nèi)部人士則對(duì)記者表示，“沒聽說兩家公司近期有整體上市的計(jì)劃”。

不過，本次華潤(rùn)雙鶴35億收購(gòu)華潤(rùn)賽科，或預(yù)示著華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)旗下醫(yī)藥資產(chǎn)整合的加速。

華潤(rùn)雙鶴也表示，“華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)通過對(duì)旗下醫(yī)藥板塊進(jìn)行重組，梳理各業(yè)務(wù)線條，有利于清晰各板塊業(yè)務(wù)發(fā)展方向，并依托醫(yī)藥研發(fā)、制造、銷售的產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)資源整合的協(xié)同效應(yīng)，為華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)創(chuàng)立良好的業(yè)務(wù)模式，實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)的戰(zhàn)略目標(biāo)。”

“根據(jù)華潤(rùn)醫(yī)藥做大收入及利潤(rùn)規(guī)模的考核要求，公司有強(qiáng)烈的資產(chǎn)整合和并購(gòu)動(dòng)力。”前述研究人士表示，“此外，華潤(rùn)集團(tuán)董事長(zhǎng)親任華潤(rùn)醫(yī)藥董事長(zhǎng)，顯示出華潤(rùn)醫(yī)藥在華潤(rùn)集團(tuán)的發(fā)展中具有至關(guān)重要的戰(zhàn)略地位，改革重組預(yù)期強(qiáng)烈。”