正當(dāng)國(guó)內(nèi)藥企“跨界”玩得興起之時(shí)，跨國(guó)制藥巨頭雅培制藥卻傳出明年正式分拆旗下業(yè)務(wù)，以回歸藥品主業(yè)的消息。

　　雅培并不是唯一一家做出剝離、分拆舉措的跨國(guó)藥企。事實(shí)上，在雅培之前，輝瑞和百時(shí)美施貴寶，早已將自身拆分，以求更專注于藥品研發(fā)這一主業(yè)。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，自百時(shí)美施貴寶將美贊臣分拆上市以來(lái)，該公司市值幾乎增加兩倍，如此高的回報(bào)率讓其他制藥巨頭開始“心癢癢”。

　　雅培明年正式“一分為二”

　　雅培在去年便宣布了拆分自有藥物制造部門和多元化醫(yī)療產(chǎn)品業(yè)務(wù)的計(jì)劃，并表示將在2012年年底之前完成業(yè)務(wù)剝離。

　　日前，在旗下一款新產(chǎn)品上市會(huì)上，雅培國(guó)際營(yíng)養(yǎng)品部大中國(guó)區(qū)總經(jīng)理包羅杰向南方日?qǐng)?bào)記者透露，雅培將于明年1月1日正式分拆為兩家公司，分別經(jīng)營(yíng)多元化醫(yī)療保健用品和原研發(fā)藥品。

　　據(jù)介紹，由于在中國(guó)要進(jìn)行新公司注冊(cè)等一系列工作，因此，中國(guó)市場(chǎng)的分拆時(shí)間要晚于總部，預(yù)計(jì)要到明年6月份左右完成。

　　一分為二后，經(jīng)營(yíng)多元化醫(yī)療保健用品的公司保留“雅培”名稱，并由雅培現(xiàn)任CEO邁爾斯·懷特繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)，產(chǎn)品組合包括醫(yī)療設(shè)備、診斷測(cè)試、仿制藥以及營(yíng)養(yǎng)品等。

　　另一家分拆而成的新公司名為“艾伯維”（Abbvie），主要從事專利藥品的研發(fā)和生產(chǎn)。新公司擁有約占雅培利潤(rùn)40%左右的明星藥品Humira，此外，其它產(chǎn)品包括艾滋病治療藥物Kaletra，該藥2010年的銷售收入達(dá)12.6億美元，以及正處于開發(fā)中用于治療腎臟疾病和丙型肝炎的產(chǎn)品。

　　邁爾斯·懷特表示，此舉將進(jìn)一步提升兩項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的價(jià)值，這種價(jià)值在目前一家公司的經(jīng)營(yíng)框架下“被低估”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，世界各地的監(jiān)管環(huán)境變得日益復(fù)雜，從而導(dǎo)致藥品審批步伐減緩，單一的制藥業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，投資者開始對(duì)制藥公司的增長(zhǎng)潛力感到失望。就目前來(lái)說(shuō)，制藥公司整體經(jīng)營(yíng)價(jià)值比不上下屬各部分獨(dú)立經(jīng)營(yíng)時(shí)的價(jià)值疊加。類似分拆的做法無(wú)疑是戰(zhàn)略性醫(yī)療保健公司或可遵循的發(fā)展之路。

　　向主業(yè)收縮規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

　　分拆旗下業(yè)務(wù)，雅培并不“孤單”。

　　在去年7月，全球最大的制藥商輝瑞公司就決定，計(jì)劃出售或剝離旗下的動(dòng)物保健和營(yíng)養(yǎng)品兩大業(yè)務(wù)部門，擬將所得收益用于回購(gòu)股票和研發(fā)新藥，以求更專注于藥品研發(fā)這一主業(yè)。

　　而跨國(guó)藥企的分拆舉措，此前已有成功案例。2009年2月，施貴寶將旗下美贊臣嬰兒奶粉業(yè)務(wù)分拆上市。在股市低迷、IPO冷場(chǎng)的時(shí)候，將奶粉業(yè)務(wù)剝離上市的美贊臣，如今已經(jīng)創(chuàng)造很大的市值，免受大藥廠市盈率陷入歷史新低的負(fù)面影響。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，如此高的回報(bào)率讓其他巨頭“垂涎欲滴”。而除了利益導(dǎo)向，跨國(guó)制藥巨頭分拆剝離的行為也是并購(gòu)產(chǎn)生的必然結(jié)果。醫(yī)藥行業(yè)分析師郭凡禮表示，跨國(guó)制藥巨頭之前紛紛并購(gòu)，但也遺留了很多問(wèn)題，比如并購(gòu)之后帶來(lái)的業(yè)務(wù)整合和管理等問(wèn)題；另一方面，企業(yè)加速并購(gòu)也使得其產(chǎn)品線過(guò)長(zhǎng)，監(jiān)管跟不上。

　　據(jù)了解，大多數(shù)國(guó)際醫(yī)藥巨頭將在近幾年進(jìn)入專利藥到期潮，比如輝瑞旗下的重磅藥物立普妥以及諾華旗下的抗高血壓藥Diovan和抗癌藥Gleevec將在近幾年內(nèi)專利到期，為了緩沖專利藥到期后的損失，這些企業(yè)才采取了向主業(yè)收縮的政策。而新藥研發(fā)速度放緩，專利藥專利陸續(xù)到期，也觸發(fā)大型制藥企業(yè)剝離、分拆以求盤活資產(chǎn)，維持公司的增長(zhǎng)。（記者 趙兵輝）